NARDL 모형을 이용한 환율의 육류 소비자가격 비대칭 전가효과 분석

Abstract

본 연구는 환율 변동이 국내 육류 소비자가격에 어떻게 전가되는지 분석하기 위해 가격전가의 비대칭성을 추정할 수 있는 비선형 자기회귀시차분포(NARDL) 모형을 사용하였다. 분석 대상은 주요 육류 품목인 수입소고기, 한우, 돼지고기이며, 2010년 1월부터 2025년 12월까지의 월별 자료를 이용하였다. 분석 결과, 환율은 품목에 따라 서로 다른 양상으로 육류 소비자가격에 전가되는 것으로 나타났다. 수입소고기는 환율 상승이 소비자가격에 신속하게 반영되는 반면 하락은 그만큼 반영되지 않는 비대칭성이 뚜렷하였다(장기 전가율 약 0.58). 돼지고기는 환율의 직접적 영향이 미미한 대신, 달러로 표시되는 국제 돼지고기 가격을 매개로 한 간접적 전가가 두드러졌다. 한우는 환율과의 안정적인 장기 균형관계가 확인되지 않았다. 이는 환율 변동이 품목마다 서로 다른 경로로 전달되며, 국내 생산 비중이 높은 품목이라도 그 가격이 국제시장 가격과 연동되면 환율의 변동에 영향을 받을 수 있음을 보여준다. 따라서 시장 참여 주체가 환율 변동에 대한 대응 전략을 수립할 경우, 환율에 직접 반응하는 수입소고기는 신속한 단기적 대응이, 국제시장 가격을 매개로 영향을 받는 돼지고기는 국제 돈육가격 변동에 대해 중장기적 관점의 대응이 요구됨을 시사한다.

This study analyzed how exchange rate movements pass through to domestic retail meat prices in Korea using a nonlinear autoregressive distributed lag (NARDL) model that distinguishes between won depreciation and appreciation to capture asymmetric effects. The analysis covered three major meat products—imported beef, Hanwoo (domestic beef), and pork—using monthly data from January 2010 to December 2025. The results showed that the exchange rate passes through to prices differently across products. For imported beef, the pass-through is strongly asymmetric; a rise in the exchange rate is quickly reflected in consumer prices, whereas a fall is not reflected to the same degree (long-run pass-through of approximately 0.58). For pork, the exchange rate’s direct effect is negligible; instead, the pass-through occurs indirectly through dollar-denominated international pork prices. For Hanwoo beef, no stable long-run relationship with the exchange rate was found. These findings indicate that exchange rate risk reaches each product through a different channel, and that even a product with a high domestic production share can be exposed to the exchange rate when its price is linked to international market prices. Accordingly, responses to exchange rate movements should differ by product: prompt short-term measures are warranted for products that respond directly to the exchange rate, whereas a medium- to long-term approach that prepares for international price fluctuations is more appropriate for products affected indirectly through international market prices.