Examining the Effect of Corn Price Risk on Import Source Diversification

Abstract

본 연구는 옥수수 가격위험이 한국의 수입 다변화 전략에 미치는 영향에 대해 분석하였다. 위험을 고려한 준이상수요모형을 이용하여 가격 수준 및 변동성 변화에 따른 수입수요 변화를 분석한 결과, 미국 이외의 국가들을 중심으로 옥수수 수입에 대한 총지출이 증가한 것으로 나타났다. 또한, 한국의 수입수요는 국가별 옥수수 가격변화에 탄력적으로 반응하였으며, 미국과 브라질 산 옥수수에 대해서는 가격변화에 따라 수입을 대체하는 것으로 분석되었다. 한국은 옥수수 수입가격의 변동성에도 반응하여 수입국을 다각화하였으며, 이는 유효가격변화에 의한 간접효과가 아닌 예비적 동기에 의한 직접효과에 의해 나타난 것으로 분석되었다.

This study examines how South Korea diversifies corn import sources with a focus on price and risk effects. A risk-augmented almost ideal demand system is employed to investigate the extent to which import demand system responds to a change in price levels and volatilities. The estimation results indicate that the total expenditure for corn imports is more likely to depend on diverse country sources rather than the US, and the import demand is flexible in adjusting the import demand in response to corn price changes. A substitutable relationship exists between US and Brazilian corn, which is likely to alleviate the potential pressures of rising corn prices on the expenditure for corn imports. Furthermore, the estimation results highlight that the total risk from volatile corn prices induces a reduction in corn imported from the US but a rise from the rest of the world. The results are more attributable to the direct effect induced by a change in risk preferences rather than the indirect effect caused by a change in effective prices due to a change in price volatilities.